如何在当前行情下精准“擒牛”？
大盘创新高后，投资者难免产生畏高情绪，生怕体验极速过山车，历经波动大、回撤深的投资“劫难”。
但在牛市气氛渐起，长期稳中向好的情势下，或许我们可以考虑用“中观景气框架”将波动转化为超额收益，争取长期向上的高弹性。
权益投资老将的“景气投资兵法”
盖俊龙，19年证券从业经验，11年投资管理经验，历经多轮市场考验，站在当前市场下，上证指数盘中一度突破3731点等阻力位，而后更是站上3800点，创2015年8月底以来新高，A股总市值突破100万亿元，与此同时，两融亦持续刷新高。
图一：上证指数走势与两融余额变动
数据来源：Wind,截至2025-08-18
根据产品2025年二季报业绩数据，由盖俊龙任职管理近7年的红土创新转型精选自2016年成立至今累计收益率超130%，斩获超额收益超103%，对比同期大盘指数及同类基金平均收益，均显示出超强的主动管理优势。在上海证券基金评价中心2025年二季度评级中，该基金更是获五年期综合管理能力五星评级，时机选择能力五星评级，风险管理能力四星评级。
图一：红土创新转型精选累计收益表现
（投资框架实际业绩验证）
数据来源：产品季报及wind，截至2025-06-30
如此亮眼的超额收益缘何而来？——
“产业+动量”双维景气视角
- 景气产业视角：红土创新基金作为国内顶尖创投机构深创投旗下的全资公募，有更为“亲近产业”的投资思维，深度聚焦前沿景气行业的长期发展趋势、商业模式壁垒和核心竞争力，深入理解企业全生命周期发展，综合评估未来增长潜力和天花板，屏蔽短期市场噪音，以丰富的产业信息和资源培养“望远镜”式的投资视角，洞察真正具备长期成长潜力的投资标的，识别财务报表背后的真实业务质量。
- 动量指标视角：“景气度”是衡量行业周期表现的关键指标，主要通过对净利润增速、应收增速、利润率、ROE、产能产值、市场份额、渗透率、商业模式、竞争格局等指标进行跟踪锁定景气行业与板块。
景气投资“三不原则”
- 不单押赛道：持仓均衡，分散布局2-3个主要景气行业，并从产业趋势角度精选细分板块配置，单行业配置比重大概在20~30%。
- 不盲从情绪：深耕产业链研究，以中观行业视角培养提升对景气度的敏感性，弱化宏观经济和市场情绪扰动，积极在不同市场周期中寻找投资机会
- 不被动死守：在结构性行情市场中，紧密跟踪选定的景气行业，在细分板块景气拐点出现时果断轮动，动态博取景气行业不同发展阶段的超额收益
图二：红土创新转型精选持仓特征（行业均衡+灵活配置+深度选股）
数据来源：根据产品季报披露前十大重仓个股及申万一级行业分类整理
景气策略再升级——红土创新景气回报混合
红土创新景气回报混合已于8月18日-9月5日开启新发认购，在投资策略上将延续红土创新转型精选的景气投资框架，与此不同的是，红土创新景气回报将同时配置A股及港股，这在一定程度上拓宽了景气投资视角。
2025年，市场风险偏好显著提升，牛市氛围及条件日渐成熟，部分成长产业基本面经历多年调整，产能有望在政策引导及产业自身趋势下走向出清，景气回升产业有望逐渐增多，且在估值驱动向基本面驱动切换的过程中，适应景气赛道布局的有利环境正在逐渐回归。
红土创新景气回报混合将以中观行业景气度投资为主，不拘泥于个别行业或者赛道，积极挖掘A股高发展+港股低估值投资机遇。通过综合考虑行业基本面景气度及产业周期性自上而下确定投资方向，同时动态关注成长空间、业绩确定性、估值性价比自下而上精选个股，最后根据市场行情适时配置。通过在同一行业内根据行业景气度、估值的变化进行个股轮动，不同行业间根据市场行情适当灵活做权重调整，以力争对冲市场带来的高波动影响。
在景气上升期全力进攻，积极布局由政策红利+技术突破+盈利增长驱动的超额机会并适时止盈收获，在市场平淡期通过行业配置和持仓调整来守候新一轮机遇。
重点关注四大景气方向：
- 政策支持的新质生产力发展方向：产业自主仍是重要发展趋势，新产业趋势驱动下，AI从算力基建到应用推广，海外模型开源推动国内算力场景落地，也将带来新需求，关注半导体、消费电子、软件等为代表的科技软硬件；商业航天产业从试验到商业化落地推进，卫星互联网组网进程加速。人形机器人量产化提速，算法突破提升场景适应性，产业链成本效率进一步优化提升。
- 供给侧出清景气低位回升的机会：如光伏锂电、高端制造及部分实现困境反转的传统制造领域，基本面和信心面双驱动下的军工军贸方向或将贡献更好的中长期布局机会。
- 韧性外需下具备出海优势的行业：如汽车、家电和机械设备等对外部潜在冲击弱敏感但需求有韧性的相关领域。
- 优质现金流和较高分红水平的领域：随着投资者风险偏好提升，以避险为核心的高股息策略将有所分化，传统自然垄断行业的股息率性价比有所下降，相较之下具备优质现金流和较高分红水平的消费及科技标的。
注：基金将根据基金合同的约定进行投资，不代表一定投资于上述行业或领域
高弹性基金的“正确打开方式”
三大配置法则化解波动焦虑
法则1：卫星仓位限定
- 建议小比例或定投配置，避免单一风险暴露
法则2：景气周期验证
- 关注市场景气向上信号，动态调整持仓比例
法则3：止盈止损纪律
- 目标收益法：设定目标收益，到达设定收益后分批减仓落袋为安
- 摊薄止损法：在阶段回调期间左侧布局，摊薄持仓成本
风险提示：基金投资需谨慎。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件。了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。本产品由红土创新基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，投资人员管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。资料未经授权不得使用或编撰。特别声明：红土创新基金管理有限公司与股东深圳市创新投资集团有限公司之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。